宋雪涛:市场正在验证经济阶段性企稳的方向

快三网上投注平台—吉林快三跨度 —主页买说:从10月高频数据来看,经济阶段性企稳的信号有所增强,11月5日MLF降息5bp超出预期,其信号意义更值得重视。快三网上投注平台市场近期主要资产价格的表现正在不断验证我们之前的判断方向,股票仍然在N字形第三笔的趋势中,月度级别的真空期即将被打破。

11月5日MLF降息5bp超出预期,其信号意义更值得重视。一方面,MLF降息打消了市场因为上周TMLF缺席而产生的货币收紧疑虑,表明货币政策不会单独因为CPI的结构性上涨而收紧;另一方面,只降息5bp也兼顾了通胀预期管理,宽松信号和实际剂量均弱于降准。MLF降息略微起到降低金融机构负债端成本的作用,预计11月20日LPR可能调降5bp。整体而言,货币政策既不会因为CPI的结构性通胀而收紧,短期也不会释放明确的再宽松信号,预计今年末到明年初大幅降准和连续降息的可能性比较低。

对10月经济数据的预测,预计工业增加值较9月回落,但强于7-8月;投资走平、消费改善、进出口增速小幅下滑;CPI进一步攀升,PPI通缩加剧但进入阶段性底部;社融增速持平9月。总的来看,经济数据在7-8月下台阶后,9月迎来明显改善,虽然有一定季末效应,但已经形成基本面阶段性企稳的左侧。从今年的规律来看,10月数据面临季初回调压力,但目前预计表现仍快三网上投注平台—吉林快三跨度 —主页于7-8月,经济阶段性企稳的概率进一步提高。

从10月高频数据来看,经济阶段性企稳的信号有所增强。发电耗煤增速维持高位,处于2018年1月以来最高水平;商品房销售面积单月同比回落但累计增速有望年内首次转正;10月乘联会汽车零售初步数据同比降3%,比9月同比降7%有平稳回升;根据吉利汽车11月6日的公告,10月销量同比1%,环比14%,汽车库存周期见底之后终于开始出现缓慢改善的迹象。

《10月高频数据回顾 》

市场是最聪明的,近期主要资产价格的表现正在不断验证我们之前的判断方向。11月6日,人民币离岸汇率已升值“破7”,验证了我们前期判断:

中期看,人民币升值概率更大,可能突破“7”回到6.X。

4季度以来,港股上涨约7%,和基建、地产竣工需求相关度较高的上涨约3.5%。上证50创20个月新高,A股的领涨结构主要是之前所说的反映经济阶段性企稳预期的早周期:银行地产、基建产业链(建材)、竣工产业链(家电、装修建材)等。

快三网上投注平台市场方面的观点保持不变。股票仍然在N字形第三笔的趋势中,月度级别的真空期(经济数据、货币财政政策、中美协议)即将被打破,方向上经济阶段性企稳的预期正在提升,结构上仍然偏向于基本面阶段性企稳支撑的低估值早周期板块。利率也仍然在N字形第三笔向上的趋势中,目前对通胀高点、经济韧性、货币政策反应这三个方面的预期尚未一致,还有向上调整的空间。

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